Анализ финансовой устойчивости предприятия

Еськова Светлана Николаевна - Директор Красногорского экономико-правового техникума, кандидат экономических наук

Оценка финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных финансовых и общеэкономических проблем. Анализ финансовой устойчивости актуален для инвесторов, кредиторов и для успешного функционирования самого предприятия.

Так как низкая финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств не только для развития производства, но и для возобновления текущей деятельности, а также к неплатежеспособности и даже к банкротству. В то же время высокая финансовая устойчивость может свидетельствовать о неэффективной деятельности предприятия и низкой деловой активности. Излишние материальные ресурсы и основные средства, не участвующие в производстве продукции, приводят к снижению мобильности, оборачиваемости капитала, в результате рентабельность продаж падает, а себестоимость продукции растет.

Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Принимая решение о вложении капитала в то или предприятие, каждый инвестор оценивает риски, которые могут при этом возникнуть. Важную роль при этом играет оценка финансовой устойчивости этого предприятия и эффективности его работы. Если инвестор сочтет риск потери дохода неоправданно высоким, то он может отказаться от вложений в этот проект или потребовать увеличения платы в виде, например, процентов по кредиту.

Финансовая устойчивость предприятия является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Анализ устойчивости финансового состояния на конец определенного периода времени позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствия у него средств для развития производства.

Существует несколько методов оценки финансовой устойчивости предприятия, они построены на применении различного рода показателей. При оценке финансовой устойчивости используют относительные и абсолютные показатели. Расчет показателей осуществляется по данным баланса предприятия.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета является стоимость имущества.

1. 1. 1. Коэффициент концентрации собственного капитала или коэффициент финансовой автономии (независимости) показывает долю собственных средств в общей стоимости имущества предприятия:

Кфн=Собственный капитал/Итог баланса                                                      (1)

Собственный капитал -  основной источник финансирования предприятия. В его состав входят уставный капитал, резервный капитал и добавочный капитал, нераспределенная прибыль.

Нормальным уровнем коэффициента финансовой независимости считается значение коэффициента не ниже  60%.

1. 1. 2. Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса. Величина обратная коэффициенту финансовой независимости.

Кфз=Итог баланса/Собственный капитал                                                          (2)

Соответственно коэффициент финансовой зависимости должен быть ниже 1,7.

1. 1. 3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения:

Км=Собственные оборотные средства/Собственный капитал           (3)

Сумма собственного оборотного капитала определяется следующим образом: Собственный оборотный капитал=раздел III баланса - раздел I баланса.

Чем больше значение коэффициента маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия. Оптимальное  значение коэффициента равно 0,5.

1. 1. 4.  Коэффициент финансового левериджа (рычага) -  отношение заемного капитала к собственному капиталу.

  Кфл=Заемный капитал/Собственный капитал                                          (4)

Заемный капитал –это кредиты банков, займы, кредиторская задолженность, лизинг и др. Он подразделяется на краткосрочный и долгосрочный.

Нормативное ограничение коэффициента финансового левериджа  Кфл≤1.

Даже при формальной достаточности собственных средств покрытия краткосрочных и долгосрочных обязательств, текущие требования кредиторов могут не исполняться. Поэтому вводится дополнительный критерий, учитывающий пропорции между мобильными и иммобилизованными средствами.

1. 1. 5.  Коэффициент соотношения  мобильных и  иммобилизованных средств  характеризует общую структуру активов.

Кимм=Мс/Имс                                                                                                                (5)

С учетом введения в анализ коэффициента соотношения мобильных  и иммобилизованных средств, окончательное ограничение для коэффициента финансового левериджа будет иметь вид: Кфл≤min(1;Кимм)

1. 1. 6. Коэффициент финансовой устойчивости или коэффициент долгосрочной финансовой независимости – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса:

Кфу=(Собственный капитал+ Долгосрочный заемный капитал)/Итог баланса         (6)

1. 1. 7. Коэффициент структуры заемного капитала -  отношение долгосрочных финансовых кредитов к заемному капиталу.

Ксзк=Долгосрочные кредиты/Заемный капитал                            (7)

1. 1. 8. Коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса.

Ктз=Краткосрочные кредиты/Итог баланса          (8)

1. 1. 9. Запас финансовой устойчивости – зона безопасности предприятия.

В рыночной экономике большая  и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможного быстрого реагирования на изменение внешней среды предприятия. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.

Предприятия заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам.

1. Проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль.
2. Расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

 Абсолютные показатели финансовой устойчивости или анализ финансового равновесия между активами и пассивами

Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования.

При этом анализ финансовой устойчивости исходит из балансовой модели, которая в условиях рынка имеет вид:

Внеоборотные активы(F - I  раздел баланса) + Запасы и затраты (Z - стр. 1210+1220) + Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты и прочие оборотные активы (Ra - итог II  раздела баланса – стр. 1210- стр.1220) = Капитал и резервы ( Q – итог  III раздела баланса) + Долгосрочные обязательства ( Kd -  итог IV  раздела баланса )+ Краткосрочные кредиты и заемные средства  (Kt-  стр.1510) + Кредиторская задолженность, расчеты и прочие краткосрочные обязательства (Rp- итог V раздела баланса – стр.1510)

 F+Z+Ra=Q+Kd+Kt+Rp                                                                                     (9)

Наиболее общим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и  затрат. Источники средств выражаются следующими показателями.

1. Наличие собственных оборотных средств:

Sос=Q-F                                                                                                                         (10)

Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия.

2.  Наличие  собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

Scd=(Q+Kd)-F                                                                                                            (11)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

Sоб=(Q+Kd+Kt)-F                                                                                                      (12)

Абсолютными показателями оценки финансовой устойчивости предприятия являются следующие три показателя:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

∆Sос=Sос-Z                                                                                                                   (13)

2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

∆Scd=Sсd-Z                                                                                                                   (14)

3. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат:

∆Sоб=Sоб-Z                                                                                                                   (15)

Абсолютные показатели позволяют классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Четыре типа финансовых ситуаций по степени их устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость:

∆Sос≥0;

∆Scd≥0;

∆Sоб≥0.

При этой ситуации запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть в данном случае предприятие не зависит от внешних источников финансирования.

2. Нормальная финансовая устойчивость:

∆Sос<0;

∆Scd≥0;

∆Sоб≥0.

Гарантирует платежеспособность предприятия. В этой ситуации функционирующее предприятие  использует для покрытия запасов и затрат как собственные, так и заемные источники средств.

3. Неустойчивое финансовое состояние:

∆Sос<0;

∆Scd<0;

∆Sоб≥0.

Неустойчивое состояние связано с нарушением платежеспособности предприятия. При этом сохраняется реальная возможность для улучшения положения за счет пополнения источников собственных средств, а также путем дополнительного привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

4.  Кризисное финансовое состояние:

∆Sос<0;

∆Scd<0;

∆Sоб<0.

Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности.

Список литературы

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — М., «Финансы и статистика» 2008.

2. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры. М: Финансы и Статистика, 2009 г.

3. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия МН.: ИНФРА-М, 20012г.

4. Одинцов В.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Практикум. М.,: Издательский центр «Академия», 2014г.